El mercado le pone techo al dólar: prevén que cierre 2026 por debajo del 32% de inflación

El dólar mayorista cotiza en estos días en torno a los $1.512 y, de acuerdo con el consenso de 47 especialistas relevados por FocusEconomics, terminaría el año en $1.645. Vamos a los números: esa cifra representa un alza del 8,8% frente al valor actual y queda claramente por debajo de la inflación esperada para todo 2026, que el mismo informe ubica en 32% (FocusEconomics). En otras palabras, en la mayoría de los escenarios los precios treparían más que el tipo de cambio.

Los pronósticos más altos y el techo de la banda

El relevamiento incluye 15 estimaciones que superan los $1.700, con un máximo de $1.850, lo que implicaría una suba del 27% en doce meses. Ese techo, sin embargo, se mantiene por debajo de la banda máxima de flotación fijada por el Banco Central, que hoy se ubica en $1.892 y se ajusta mensualmente. Comparado con el año anterior, el piso de la banda terminó 2025 más bajo en términos reales, dado que la inflación superó con amplitud la depreciación del peso.

Lo que anticipan el Rofex y los analistas locales

En el mercado de futuros Matba-Rofex, el contrato de dólar de diciembre se negocia a $1.611, algo por debajo del promedio del relevamiento. Para agosto de 2027, los contratos prevén un mayorista de $1.869,5, un 23,5% por encima del valor actual.

Desde Equilibra, Lorenzo Sigaut Gravina proyecta un deslizamiento cercano al 2% mensual hasta fin de año, un ritmo parecido al de la inflación, con una estimación de $1.670 para diciembre. Sebastián Menescaldi, de Eco Go, coincide en ese paso mensual y ubica al mayorista en $1.659 para el cierre. El mismo analista agregó que el superávit comercial podría alcanzar los u$s28.000 millones en 2026, impulsado por los precios altos del petróleo y las materias primas, lo que reforzaría la oferta de divisas.

“El promedio para este año del tipo de cambio real multilateral está 22% por debajo del promedio histórico. De hecho, es el promedio anual más bajo desde 2017.”Florencia Fiorentín, economista jefe de Epyca Consultores

Reservas: meta superada, pero con ritmo en baja

• El Banco Central acumuló compras por unos u$s14.200 millones en lo que va de 2026, por encima de la meta anual de u$s10.000 millones (datos oficiales de la autoridad monetaria).
• En los primeros diez días de septiembre, el ritmo de compras bajó a poco más de u$s120 millones, frente a cifras mayores de meses anteriores.
• Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, anticipó que, si los flujos comerciales se sostienen, la autoridad monetaria podría cerrar el año con un acumulado superior a la meta original.

Indicador a seguir

La atención de los analistas quedará puesta en tres variables: la evolución de la cotización del dólar en el mercado mayorista hacia el cierre de septiembre, el ritmo de compras del Banco Central (que ya muestra una desaceleración respecto del primer semestre) y el dato mensual de inflación, para verificar si efectivamente termina ubicándose por encima de la suba del tipo de cambio, como anticipa el consenso relevado.