El REM dibujó una inflación del 1,9% para septiembre y una desaceleración gradual hacia fin de año

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora el Banco Central de la República Argentina ofreció una nueva fotografía de las proyecciones macroeconómicas de los analistas consultados, con un dato central: la inflación mensual estimada para septiembre se ubicó en el 1,9%, un nivel que se mantiene como referencia para los meses siguientes.

Vamos a los números. De acuerdo con el informe, después del 1,9% previsto para septiembre, los participantes calcularon aumentos del 1,7% en octubre, del 1,6% en noviembre y del 1,8% en diciembre, configurando una trayectoria descendente en los primeros dos meses del último tramo del año y una leve aceleración hacia el cierre. En términos anuales, la proyección de inflación para 2026 quedó en el 30%, según la mediana de las respuestas obtenidas por el Central.

Inflación núcleo: leve corrección al alza

Para la inflación núcleo, que excluye los precios regulados y los componentes de mayor volatilidad estacional, la mediana de los pronósticos fue del 1,8% para septiembre. Esa estimación representó un aumento de 0,1 puntos porcentuales respecto de la encuesta previa, en línea con la corrección observada en la medición general.

El grupo de diez participantes con mejores antecedentes de aciertos, identificado en el documento como Top 10, coincidió con la mediana general al proyectar también un 1,9% para septiembre, lo que sugiere un alineamiento entre los pronósticos más certeros y el promedio de los consultados.

Dólar y mercado laboral, las otras variables bajo la lupa

En materia cambiaria, la encuesta arrojó una previsión de $1.545 por dólar para octubre, unos $20 por debajo del cálculo anterior, mientras que para diciembre de 2026 la cotización esperada se ubicó en $1.614. Comparado con el año anterior, ese valor implica un incremento interanual del 11,5% (cálculo realizado sobre la base de los datos del propio relevamiento). El Top 10, en tanto, proyectó un cierre algo más bajo, en $1.602 por dólar.

Las estimaciones para el mercado laboral fueron corregidas hacia arriba. Para el tercer trimestre del año, los analistas ubicaron la tasa de desocupación en el 7,5% de la población económicamente activa, 0,2 puntos porcentuales por encima del relevamiento previo, mientras que para el cuarto trimestre anticiparon un 7,7%. Dentro del Top 10, las previsiones fueron del 7,6% y del 7,9%, respectivamente.

El panorama hacia 2027

• Inflación mensual proyectada del 1,6% en enero de 2027.
• Inflación mensual proyectada del 1,6% en febrero de 2027.
• Inflación mensual proyectada del 1,7% en marzo de 2027.

El indicador a seguir en los próximos relevamientos será la evolución de la inflación núcleo, dado que su comportamiento resulta determinante para confirmar la trayectoria descendente que anticipa el REM en los próximos meses. Todas las cifras citadas provienen del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado por el Banco Central de la República Argentina.