El techo de la banda cambiaria trepa a casi 1.989 pesos en noviembre y el mayorista sigue lejos del límite

El dólar mayorista terminó la rueda de ayer en 1.512,50 pesos, su cotización más baja desde mediados de septiembre, y se sostuvo lejos del límite superior del corredor de flotación oficial. La distancia entre el precio actual y ese techo ronda el 27,8%, la segunda más amplia desde que el esquema entró en vigencia. Vamos a los números: el mayorista acumula en lo que va del año una suba de apenas 5,80 pesos, equivalente al 3,8%, frente a una inflación acumulada del período que el INDEC ubica en 23,6%. La comparación con el año anterior, cuando el tipo de cambio oficial había acompañado más de cerca la carrera de los precios, muestra este año un peso que se aprecia en términos reales frente al billete verde.

Cómo se ajusta la banda y qué lugar ocupa el dato de inflación

El techo del corredor para noviembre quedó fijado en torno de los 1.989,12 pesos. El cálculo toma como base el Índice de Precios al Consumidor de septiembre, que arrojó una variación mensual de 1,9% (INDEC), y se aplica con dos meses de desfasaje. Para el cierre de octubre, ese límite superior se ubicaba en 1.950,97 pesos; hacia noviembre la referencia sube 38,15 pesos. La mecánica es automática: a medida que se publican los datos de inflación, el Ministerio de Economía recalcula los bordes inferior y superior del corredor, de modo que el techo queda atado, en última instancia, a la dinámica del IPC.

• Techo de la banda en octubre: 1.950,97 pesos.
• Techo de la banda en noviembre: alrededor de 1.989,12 pesos.
• Variación mensual del techo: +38,15 pesos.
• Dato utilizado: IPC de septiembre, +1,9% (INDEC).
• Mayorista al cierre de ayer: 1.512,50 pesos.

Qué proyectan las encuestas de expectativas y qué opinan los analistas

El Relevamiento de Expectativas de Mercado que publica el Banco Central proyecta que el mayorista podría llegar a un promedio de 1.585 pesos en noviembre, unos 64 pesos por encima de los valores actuales (REM, Banco Central). Para diciembre, el mismo relevamiento anticipa un cierre en torno de los 1.614 pesos, lo que equivaldría a una devaluación anual del 11,5%. Para Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, un salto hasta esa zona del techo resulta técnicamente posible porque el tipo de cambio tiene espacio de sobra hasta la banda superior y no sería nada dramático.

“El mayor factor de riesgo puede venir desde el escenario global con un fortalecimiento del dólar, aunque la apreciación del real brasileño funciona como amortiguador para el peso.”Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras

Reschini, no obstante, consideró poco probable una suba tan pronunciada en noviembre: la liquidación de divisas del agro y de otros sectores exportadores podría aumentar el mes próximo y mantendría al dólar relativamente estable. La postura del analista, marcadamente descriptiva, coincide con la lectura que surge de los datos oficiales: el mayorista opera más de un cuarto por debajo de su techo teórico y las proyecciones de mercado no anticipan movimientos bruscos en los próximos meses. Para quien ahorra en dólares o trabaja con precios atados al tipo de cambio, el escenario vigente es de calma cambiaria.

Indicador a seguir

La mirada queda puesta en el dato de inflación de octubre que difundirá el INDEC en las próximas semanas: será la variable que recalcule el techo del corredor para enero. Si la variación mensual se mantiene por debajo del 2%, la banda seguirá ajustándose de manera gradual; un repunte inesperado, en cambio, podría ampliar el techo y reducir el margen de holgura con el que hoy cuenta el mayorista.