Julio dejó el segundo récord de compra de dólares desde la apertura del cepo y el stock acumulado ya roza los USD 45.000 millones

El mercado de cambios volvió a mostrar en julio de 2026 uno de los picos de demanda minorista de dólares desde que se liberó el acceso a la divisa, en abril del año pasado. De acuerdo con el informe de Evolución del Mercado de Cambios del Banco Central de la República Argentina (BCRA), unas 1.700.000 personas compraron billetes por un total bruto de USD 3.319 millones, mientras que cerca de 697.000 vendedores desprendieron USD 404 millones en el mismo período.

Vamos a los números: el resultado neto arrojó un saldo comprador de USD 2.916 millones, cifra que ubica al mes como el segundo registro más alto desde la flexibilización del cepo cambiario. El único antecedente inmediato que lo supera corresponde a septiembre de 2025, cuando la demanda neta trepó hasta USD 5.130 millones en la antesala de las elecciones legislativas de medio término.

Una tendencia que se acelera respecto de 2025

Comparado con igual mes del año anterior, el salto resulta significativo: en julio de 2025 las compras brutas habían alcanzado USD 3.473 millones, con un volumen de participantes menor. Es decir, no solo se mantiene la tendencia creciente observada desde el inicio de la apertura, sino que se incrementa la cantidad de individuos que concurren al mercado formal para hacerse de billetes extranjeros.

La secuencia mensual ilustra la dinámica con claridad. En abril de 2025, primer mes de acceso libre, alrededor de un millón de personas compraron USD 2.077 millones; las cifras escalonaron hasta los USD 3.473 millones de julio de ese año, atravesaron un pico de USD 5.130 millones en septiembre y, tras la baja de agosto (USD 2.448 millones), se estabilizaron en una banda de USD 2.000 millones a USD 2.700 millones durante el verano y el otoño de 2026, antes del rebote de julio (datos del BCRA).

Qué dice el ratio de casi 7 a 1

La desproporción entre quienes compran y quienes venden constituye el dato más relevante del informe. Por cada dólar que alguien ofreció en el mercado, otras personas compraron casi siete, una relación que el BCRA describe como estable en los últimos meses y que revela un comportamiento estructural: la demanda minorista supera de manera consistente a la oferta proveniente de hogares y pequeños tenedores.

La aceleración de julio también se reflejó en la base de participantes. Los 1.700.000 compradores representan un incremento aproximado de 300.000 personas respecto de mayo, lo que sugiere que nuevos ahorristas se incorporaron al mercado formal en lugar de recurrir a alternativas informales. En otras palabras, la suba del volumen no se explica únicamente por un mayor ticket promedio, sino por un ensanchamiento del universo de demandantes.

Del lado de la oferta, el sector agropecuario volvió a marcar el pulso del mes. El complejo Oleaginosas y Cereales registró ventas netas por USD 3.505 millones (BCRA), sosteniendo la liquidez disponible para absorber la presión compradora. La estacionalidad de la liquidación granaria coincide con el repunte de la demanda individual, lo que permitió que el mercado operara sin sobresaltos cambiarios en el período.

En suma, el comportamiento de julio confirma dos rasgos del período post-cepo: una demanda individual persistente, alimentada por nuevos participantes, y una oferta concentrada en el agro, cuya cadencia de liquidaciones define la holgura del mercado. El indicador a seguir en los próximos meses será la evolución del ratio entre compradores y vendedores y, sobre todo, el volumen de liquidación del sector exportador durante el segundo semestre, que determinará si el mercado de cambios puede sostener el actual ritmo de absorción de los casi USD 45.000 millones acumulados desde abril de 2025.